Argentina: resultado das eleições de primeiro turno no domingo pode afetar os mercados

Investidores em ativos argentinos se preparam para perdas antes das eleições presidenciais deste domingo (22), com alta incerteza, já que os eleitores lidam com inflação de três dígitos e desânimo econômico.

Quem quer que vença – o outsider libertário Javier Milei, o ministro da Economia Sergio Massa ou a candidata pró-negócios Patricia Bullrich – enfrenta uma série de desafios. O país está à beira de sua sexta recessão em uma década, o banco central está sem dólares e os argentinos sofrem com uma inflação de 138%.

Tudo isso torna um momento difícil para negociar com a Argentina, e muitos grandes fundos já fugiram do país antes dos principais pagamentos de dívida que vencem no próximo ano. A incerteza pode aumentar se nenhum candidato vencer diretamente, levando a um segundo turno em novembro.

“Nenhum cenário deve ser descartado”, escreveram os analistas da BancTrust liderados por Ramiro Blazquez em uma nota. “No entanto, nossa suposição de trabalho é que Milei acabará por se tornar presidente, seja no primeiro ou no segundo turno.”

Os US$ 65 bilhões em títulos soberanos do país são negociados em um estado crítico, com rendimentos crescentes que sinalizam um alto risco do décimo default do país. Os mercados de alta liquidez foram sufocados por uma rede de controles de capital, que também torna as ações locais difíceis de serem acessadas por investidores estrangeiros.

Estes estão os ativos-chave a serem observados antes da votação de domingo:

Títulos soberanos
Os títulos soberanos da Argentina sofreram uma grande onda de venda após Milei inesperadamente conquistar 30% dos votos nas primárias presidenciais de agosto. Desde então, o título da dívida do governo com vencimento em 2030 teve perdas de cerca de 10% para os detentores, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Isso se compara a uma queda média de 5% nos mercados emergentes no mesmo período, conforme mostram os dados.

Os investidores ainda veem espaço para os preços caírem mais – especialmente se a votação de domingo levar a uma vitória direta de Milei. Os títulos também cairiam se a eleição resultasse em um segundo turno no próximo mês entre Milei e Massa, de acordo com Bruno Gennari, estrategista da KNG Securities.

“Se houver um segundo turno Milei-Massa em novembro, os preços dos títulos argentinos podem cair ainda mais”, escreveu Gennari em uma nota para os clientes. “Eles têm um desempenho inferior em relação a outros créditos em dificuldades devido às expectativas mais baixas de Patricia Bullrich entrar em um segundo turno e à aprovação de cortes de impostos no Congresso.”

Estes são alguns dos títulos soberanos argentinos de maior liquidez:
Argentina 2030
Argentina 2035
Argentina 2046

Títulos corporativos
O mal-estar econômico do país, os controles de capital restritivos e a incerteza política também começaram a afetar os mercados de crédito corporativo da Argentina. A ansiedade já começou a impactar a alta deste ano nos títulos da empresa estatal de petróleo YPF, causando a queda dos títulos com vencimento em 2025, após atingirem o mais alto em três anos em julho.

“Não há muito apetite por corporativos de investidores estrangeiros ultimamente”, de acordo com Paula La Greca, analista corporativa da TPCG em Buenos Aires.

Com informações Bloomberg